投资要点:
   
目标价60.84元,首次覆盖给予“增持”评级。我们认为,公司稀缺的“发行+院线”产业链布局将在票房行业整体爆发增长的背景下催化出可观内生成长空间。预计公司2016~2018年EPS0.61/0.76/0.93元,首次覆盖给予目标价60.84元,给予“增持”评级。
   
优秀影院布局乘产业爆发东风,上市进一步扩大竞争优势。从长期看,社会对文娱消费大幅增加、影院大量向三四线城市下沉的趋势将持续释放巨大票房人口红利,国内院线产业将迎来长线黄金机遇期。公司作为全国前五大院线商,已在全国26个行政区拥有超过348家地段黄金、设施先进的自有/加盟影院。随着上市融资加速院线新建和升级进度,公司旗下影院质量和规模将更上一层楼,不断抢占院线产业爆发增长带来的巨大时代红利。
   
稀缺的“发行+放映”一体化布局助力公司最大化票房价值。公司同时还为国内最早开展电影发行业务的专业发行商,已在人才、产业资源、运营经验等领域构筑坚实先发优势。公司正通过不断利用自身下游院线业务优势提高发行业务对制片方的吸引力和分成比例议价能力,积极探索“发行预购”等新模式,并建立信息系统与网络平台提升发行业务竞争力,一体化布局优势将在未来不断催化业绩增量、创造内生成长性。
   
催化剂:国内票房市场整体增速反弹,贺岁档票房增速超预期。
   
风险提示:票房市场增速放缓,分账比例下降,影院租赁及运营风险。